SÃO PAULO - Mais uma temporada de resultados trimestrais
começa para as empresas listadas na Bovespa nesta semana, e, com isso, uma nova
oportunidade surge para o iniciante aprender um pouquinho mais sobre o mercado
de ações e como operar em um momento tão sensível da bolsa. Depois de um
trimestre de trabalho, todas as companhias de capital aberto têm o dever de
prestar contas com seus investidores e com o órgão regulador da bolsa
brasileira - a CVM (Comissão de Valores Mobiliários) - sobre suas receitas,
lucros, despesas e muito mais.
As DREs (Demonstrações de Resultado do Exercício), como são
conhecidas pelo mercado, são relatórios de suma importância para o investidor,
que tem nelas uma espécie de "raio X" dos negócios das companhias em
que ele apostou para o trimestre. Saber avaliar o desempenho de uma empresa e
compará-la com seus pares é essencial para fazer boas operações na bolsa e não
cair do cavalo a cada três meses, quando são divulgados os balanços corporativos.
Para entender além do lucro líquido, o InfoMoney preparou
uma lista com os principais termos que você precisa saber antes de mais uma
temporada de resultados no mercado financeiro. Confira:
Saber avaliar o desempenho de uma empresa e compará-la com
seus pares é essencial para fazer boas operações na bolsa (Getty Images)
Ativo - Termo que determina propriedades ou itens de valor
possuídos por uma empresa ou pessoa. No caso das empresas, representa todos os
itens (caixa, estoques, créditos, imóveis, equipamentos, investimentos etc.)
que a empresa possui e que estão contabilizados em seu balanço patrimonial.
Amortização - Parcela da prestação paga periodicamente (em
geral mensalmente) referente à redução do saldo devedor do financiamento.
Através da amortização, o valor total da dívida
cai, de forma que ao longo do financiamento as prestações tendem a diminuir,
pois a parcela referente à amortização do saldo devedor diminui.
Balanço Patrimonial - Demonstração financeira que detalha e
quantifica os ativos, passivos e patrimônio de uma empresa. Em termos de
unidades monetárias, o balanço mostra o que a empresa possui (ativos), o quanto
deve (passivos), o quanto seus acionistas já investiram na empresa (capital) e
o quanto ganhou ou perdeu desde sua abertura (reserva de resultados). O balanço
apresenta estas informações em uma determinada data, como último dia de um
trimestre, semestre ou ano.
Benchmark - Termo que vem do inglês e define o processo
usado para avaliar o desempenho de um ativo financeiro em relação ao desempenho
de outros ativos financeiros identificados como sendo os de melhor desempenho
no setor (ou categoria de investimento). O objetivo do benchmark é o de efetuar
uma análise comparativa dos procedimentos adotados pela empresa com aqueles
adotados pelos seus concorrentes, na tentativa de melhorar seu desempenho.
Break even point (ponto de equilíbrio) - Termo que se refere
à situação em que todas as receitas equivalem ao total de gastos (custos e
despesas). Desta forma, o lucro final é igual a zero. Costuma-se dizer que,
quando o resultado da empresa fica neste patamar, ela "empatou" - nem
lucrou, nem ficou no prejuízo.
Capex (Capital Expenditures) - Investimentos necessários
para a produção da empresa. Inclui gastos com máquinas, equipamentos,
edificações ou outros ativos que contribuam nas operações da empresa em
diversos períodos.
Capital de giro - Termo que se refere ao capital (próprio ou
de terceiros) utilizado pela empresa para o financiamento da sua produção como,
por exemplo, o dinheiro usado para pagar fornecedores.
Comparação anual - Toda divulgação de resultados costuma
trazer, além dos números do período analisado, dados de épocas anteriores para
que seja feita uma comparação. No caso deste tipo de comparativo, a avaliação
costuma ser mais fiel pelo fato de evitar que efeitos sazonais distorçam a
análise. No entanto, ela pode ser muito espaçada para alguns tipos de
avaliações mais pontuais.
Comparação trimestral - Ao contrário das comparações
anuais, as trimestrais analisam um período mais curto, e, portanto,
possibilitam avaliações mais pontuais sobre os efeitos de fatores mais
específicos sobre os resultados mais recentes.
CVM (Comissão de Valores Mobiliários) - Autarquia federal
vinculada ao Ministério da Fazenda, criada em 1976 para fiscalizar e
disciplinar as operações ou valores mobiliários e demais assuntos inerentes ao
mercado de títulos. Desta forma, a CVM disciplina o funcionamento do mercado de
valores mobiliários e a atuação das partes envolvidas, como as companhias
abertas, os intermediários financeiros e os investidores, além de outros cuja
atividade gira em torno desse universo principal. Dentre as responsabilidades
das CVM estão o registro de companhias abertas; credenciamento de auditores
independentes e administradores de carteiras de valores mobiliários;
organização, funcionamento e operações das bolsas de valores; administração de
carteiras e a custódia de valores mobiliários; suspensão ou cancelamento de
registros, credenciamentos ou autorizações.
Debêntures - títulos de renda fixa de longo prazo (ou
seja, com prazo acima de um ano) que são emitidos por empresas e podem ou não
ter como garantia algum tipo de ativo. Sua finalidade principal é financiar os
projetos de investimento ou alongar dívidas da empresa. As debêntures podem ser
emitidas com uma cláusula de conversibilidade, ou seja, se o título não for
pago no final do período, poderá ser convertido em uma quantidade
correspondente de ações da empresa. Embora a grande maioria das debêntures seja
considerada como títulos de renda fixa, algumas podem ser consideradas como
títulos de renda variável, desde que a remuneração oferecida seja com base na
participação nos lucros da empresa emissora.
Depreciação - Débito que tem como objetivo reduzir o valor
contábil de um determinado ativo. Este lançamento busca representar contabilmente
a perda de valor de algum ativo em decorrência do uso, da ação do tempo, da
obsolescência tecnológica ou redução no preço de mercado. Por ser um lançamento
contábil, a depreciação não tem efeito direto no caixa da empresa.
Despesa de capital - Termo usado para definir os gastos
incorridos por uma empresa na compra de um ativo (tangível ou não), sendo que
os benefícios a serem obtidos com este ativo só são esperados para um período
superior a um ano. Fazem parte desta categoria de despesas os gastos com ativos
fixos, com pesquisa e desenvolvimento, e até mesmo, em alguns casos
específicos, os gastos com propaganda.
Despesas operacionais - Soma de todas os custos e despesas
incorridos pela empresa no curso de suas atividades. Entre as despesas operacionais
mais comuns estão as despesas com pessoal, as despesas com vendas e as despesas
administrativas. No Brasil, as despesas financeiras também estão incluídas
entre as despesas operacionais, o que não ocorre na maioria dos demais países,
onde elas estão abaixo da linha de resultado operacional.
Dívida bruta - Soma de todas as obrigações financeiras
(empréstimos, debêntures, etc.) de uma empresa, sejam elas de curto ou longo
prazo.
Dívida líquida - Dívida bruta subtraída pelas
disponibilidades da empresa, ou seja, a soma dos instrumentos que podem ser
considerados como papel moeda.
Dividendos - Pagamento efetuado pela empresa aos seus
acionistas através da distribuição de parte do lucro líquido da empresa,
subdividido de acordo com as diferentes classes de ação. O montante, a ser pago
em dinheiro e de forma proporcional à quantidade de ações possuídas, deve ser
decidido pelo Conselho Administrativo da empresa e, em geral, é pago
anualmente, semestralmente ou trimestralmente. Pela Lei das S.A., deverá ser
distribuído um dividendo mínimo de 25% do lucro líquido apurado em cada
exercício.
DRE (Demonstração do Resultado do Exercício) - Demonstração
financeira que detalha e quantifica as receitas e despesas de uma empresa. Em
termos de unidades monetárias, o demonstrativo de resultados mostra o que a
empresa recebe, o quanto gasta e o resultado de suas operações. O demonstrativo
de resultados apresenta estas informações em um determinado intervalo de tempo,
sendo que as empresas listadas são obrigadas a publicar demonstrativos
trimestrais e anuais.
Ebit (Lucro antes de juros e impostos) - Sigla que vem
do inglês "Earnings Before Interest and Taxes". Em português,
significa lucro antes de juros e impostos e pode ser substituído pela sigla
LAJIR.
Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e
amortização) - Sigla que vem do inglês "Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortization". Em português significa lucro antes de
juros, impostos, depreciação e amortização e pode ser substituído pela sigla
LAJIDA.
Fluxo de Caixa - Termo usado para denominar o demonstrativo
de origem e aplicação de recurso divulgado pelas empresas, e que tem
periodicidade anual. Este demonstrativo ilustra as origens do aumento do caixa
da empresa, assim como as formas como estes recursos foram aplicados. O termo
também pode ser usado em referência a um indicador de análise financeira que,
através de elementos do demonstrativo de resultado, estima qual é a geração de
caixa da empresa. Neste caso, o fluxo de caixa da empresa é estimado como sendo
o lucro líquido da empresa mais depreciação e amortização no mesmo período.
Guidance - Informação que uma empresa de capital aberto
fornece ao mercado, como uma indicação ou estimativa de desempenho futuro desta
empresa. Esta informação serve para orientar os investidores e demais
participantes de mercado sobre os rumos que a empresa espera seguir nos
próximos trimestres. Em geral, estimativas para números como faturamento, lucro
líquido e geração operacional de caixa são divulgadas, de forma transparente e
simultânea ao mercado. O Guidance é uma importante ferramenta dentro do
contexto de governança corporativa, contribuindo para evitar um acesso
diferenciado a informações por parte de grupos de investidores, ou seja,
democratiza a informação ao divulgá-la para o mercado como um todo.
Hedge - Termo que vem do inglês e que significa salvaguarda.
Também denomina administração do risco como, por exemplo, o ato de tomar uma
posição em outro mercado (futuros, por exemplo) oposta à posição no mercado à
vista, para minimizar o risco de perdas financeiras em uma alteração de preços
adversa.
Intangível - São ativos que não apresentam existência
física, como softwares, marcas, patentes.
Itens não-recorrentes - Eventos que impactam nos
resultados analisados, mas que não costumam ocorrer com frequência. Na última
temporada de resultados, tivemos o exemplo das manifestações populares de
junho, que minaram o desempenho de diversas companhias no trimestre.
Liquidez - Usado para definir a capacidade que esta
empresa tem de gerar recursos que podem ser rapidamente transformados em papel
moeda. Assim, a liquidez de uma empresa é função da sua disponibilidade de
caixa, e dos títulos negociáveis e ativos circulantes que possui.
Lucro bruto - Receita líquida menos custos.
Lucro líquido - Lucro operacional menos resultado financeiro
e impostos. É o lucro disponível aos acionistas, ajustado para eventuais
despesas ou receitas extraordinárias. É um dos principais itens do
demonstrativo de resultados analisado pelos analistas.
Lucro operacional - Lucro bruto menos despesas operacionais.
Magem bruta - Percentual da receita líquida que se
tornou lucro bruto - ou Lucro Bruto/Receita Líquida.
Margem Ebitda - Percentual da receita líquida que se
tornou Ebitda - ou Ebitda/Receita Líquida.
Margem líquida - Percentual da receita líquida que se
lucro líquido - ou Lucro Líquido/Receita Líquida.
Mensagem da administração - Única parte do relatório de
resultados da empresa que não é auditada. Na mensagem, normalmente assinada
pelo CEO (Chief Executive Officer), vice ou diretor de RI (Relações com
Investidores), a companhia interpreta seu desempenho no trimestre, justifica
resultados, além de fazer algumas projeções sobre o que o investidor pode
esperar nos próximos meses.
Passivo - É uma obrigação presente da entidade, derivada de
eventos já ocorridos. Situa-se no lado direito do Balanço Patrimonial e é
dividido entre passivo circulante, passivo não-circulante e patrimônio líquido.
PL (Patrimônio Líquido) - Um dos componentes do balanço
patrimonial de uma empresa, o patrimônio líquido ou valor patrimonial reflete a
soma do capital social realizado, reservas de capital, reservas de reavaliação,
reservas de lucro e lucro ou prejuízo acumulados período. O total de ativos de
uma empresa equivale à soma de todos os seus passivos mais seu patrimônio
líquido.
Período de silêncio - Período em que as empresas devem
limitar as informações que passam ao mercado antes da divulgação de balanços.
Receita bruta - Equivale às vendas totais. Representa o
faturamento bruto da empresa, antes de qualquer dedução ou desconto.
Receita líquida - É a receita bruta menos impostos indiretos
e devoluções. É utilizado para o cálculo de margens.
Reuniões Apimec - Encontros promovidos pelas empresas,
em parceria com a Apimec (Associação dos Analistas e Profissionais de
Investimento do Mercado de Capitais), com o intuito de aproximar as empresas,
analistas, grupos investidores e até pessoas físicas interessadas em ingressar
no setor. Apesar de alguns traços em comum com as teleconferências
pós-divulgação de resultados, as Apimecs não se restringem a resultados
recentes. Elas também envolvem controle da empresa, composição de capital
social, dividendos, responsabilidade, entre outros.
ROI (Retorno de Investimento) - Indicador usado na análise
de projetos, que é calculado dividindo-se o ganho obtido com o projeto sobre o
montante aplicado nele. Na área de marketing, refere-se ao retorno em termos de
vendas sobre o investimento em propaganda, publicidade e anúncios.
Teleconferência de resultados - Normalmente, acontecem no
mesmo ou um dia após a data da divulgação dos resultados trimestrais. Nas
teleconferências, as empresas estabelecem contato com seus investidores e
analistas, comentando o desempenho dos últimos três meses e respondendo às
perguntas dos participantes.
Vendas "mesmas lojas" - Importante critério de
avaliação para empresas que trabalham com pontos de venda - sobretudo para as
varejistas. Neste quesito, são consideradas as vendas feitas em pontos
abertos há pelo menos um ano. Com isso, o aumento no número de franquias não
compromete a comparação entre os resultados vigentes e os registrados em
períodos anteriores.
